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Faites attention au fossé économique: l’Europe et l’Amérique s’éloignent de plus en plus


Depuis le début, pandémie causée par le virus corona Cela cause des cicatrices économiques plus profondes en Europe qu’aux États-Unis. Désormais, leur réponse à la crise signifie que les économies transatlantiques sont sur le point d’être plus éloignées les unes des autres.

L ‘«écart de production» de l’UE – la pénurie de ce que produit le bloc par rapport à son plein potentiel plus tôt cette année – est le double de la différence équivalente aux États-Unis, c’est-à-dire l’économie européenne. L’Europe crée moins d’emplois, ce qui entraîne une demande plus faible et crée une inflation plus faible.

Les économistes disent que les États-Unis iront plus loin cette année, tandis que l’Europe est contrainte par des dépenses publiques moins ambitieuses, des restrictions plus strictes sur les entreprises et des taux de vaccination plus lents, ont déclaré les économistes.

Erik Nielsen, économiste en chef en Italie, a déclaré: «Les États-Unis sont désormais susceptibles de suivre le rythme de leur croissance prédictive avant la pandémie l’année prochaine, alors que si vous regardez l’Europe, il n’y a aucune chance réelle. Quelle réalité se produira dans un quelques années « . Banque UniCredit.

Après l’approbation du gouvernement américain paquet de dépenses 1,9 milliard de dollars La semaine dernière, Nielsen a calculé que leurs économies bénéficieraient d’une relance budgétaire globale en espèces d’une valeur de 11 à 12% du produit intérieur brut cette année – trois fois la différence de production estimée.

En revanche, les nouvelles mesures fiscales sont prévues par 19 pays de la zone euro, combinées à des dépenses supplémentaires pour les programmes de protection sociale existants, à une perte de revenus fiscaux et à des paiements de recouvrement. Les 750 milliards d’euros de l’UE, qui représentent tous 6% du PIB du bloc – 70% . écart de production.

Président Joe Biden dit la semaine dernière que chaque adulte aux États-Unis sera éligible pour obtenir le vaccin contre le coronavirus d’ici le 1er mai, car il fixe la fête nationale du 4 juillet comme objectif pour revenir à un nombre normal.

En revanche, l’UE peine à atteindre son objectif de vaccination de 70% des adultes d’ici septembre, entravée par retard de production et efficacité et préoccupations potentielles Effets secondaires par AstraZeneca jab.

Le graphique à colonnes affiche les points de pourcentage du PIB pour les régions des États-Unis, de l'euro et du Japon

Plusieurs grands États américains, tels que la Floride et le Texas, ont levé la plupart des restrictions relatives aux coronavirus, tandis que les verrouillages partiels ont été renforcés dans certaines parties de l’Europe, comme l’Italie, après que l’infection augmente à nouveau.

«Les retards de vaccination et une politique budgétaire inadéquate affecteront la croissance au cours des prochains trimestres», a déclaré Screwor Constâncio, ancien vice-président de la Banque centrale européenne. « L’Europe est à risque pour la moitié de la croissance que les États-Unis réaliseront cette année. »

Le clivage transatlantique Il est susceptible de se faire jour cette semaine alors que les responsables de la Réserve fédérale revoient leurs prévisions de croissance économique américaine pour cette année. En décembre, la Fed a déclaré qu’elle s’attendait à une croissance de la production moyenne de 4,2%, mais grâce à la relance budgétaire de 1,9 milliard de dollars de Biden et au déploiement plus rapide que prévu de la vaccination, beaucoup devraient se rétablir plus rapidement.

Christine Lagarde, présidente de la BCE, a déclaré la semaine dernière qu’il y avait un «décalage» entre les plans de relance budgétaire américains et européens, ajoutant: «Nos mesures fiscales ne sont pas encore en place. Et nous en avons besoin ».

Les États-Unis ont réduit rapidement l'écart de production
L'Europe peine à se rétablir complètement

L’économie de la zone euro a chuté de 6,6% l’année dernière – par rapport à la baisse de 3,5% de l’économie américaine – et le bloc devrait s’incliner. Double récession pour le deuxième trimestre consécutif de croissance négative au cours des trois premiers mois de cette année.

OCDE la semaine dernière prévoir que l’économie américaine croîtra de 6,5% cette année et de 4% l’an prochain, dépassant de loin la croissance de 3,9% attendue par la zone euro cette année et de 3,8% prévue pour l’année prochaine.

Lucrezia Reichlin, professeur d’économie à la London Business School, a déclaré que les responsables du gouvernement de l’UE n’étaient pas intéressés par la relance de 1,9 milliard de dollars du gouvernement américain. Au lieu de cela, a-t-elle déclaré, les responsables se concentrent sur la finalisation du fonds de redressement de 750 milliards d’euros de l’UE qui fournira une combinaison de prêts et de subventions aux États membres sur cinq ans – même si son décaissement ne représentera que 1% du PIB de l’Union cette année.

« Il faut beaucoup de capital politique pour élaborer le plan de restauration de l’UE, donc je ne les vois plus faire », a déclaré Reichlin. « Des discussions sont actuellement en cours en France et en Italie pour savoir s’il est temps d’arrêter les mesures spéciales introduites l’année dernière, comme les plans de congés. »

L’UE a annoncé ce mois-ci que Règles fiscales – exiger des pays qu’ils atteignent les objectifs de réduction de la dette et du déficit – sera suspendu pour une autre année d’ici 2022. Mais Reichlin affirme que leur réintroduction finale, encore plus laxiste, est un facteur qui empêche les gouvernements de desserrer davantage leurs poches.

«Les attentes comptent», dit-elle. « Les ministres des Finances savent que tôt ou tard ils devront à nouveau obéir aux règles, c’est pourquoi ils sont si prudents. »

Constancio a proposé une idée d’exclure un prêt de 350 milliards d’euros du programme de relance de l’UE des calculs de la dette nationale.

Le graphique à barres affiche le% de la population ayant reçu au moins une dose du vaccin Covid-19 pour certains pays

Olivier Blanchard, ancien économiste en chef du FMI, a également prédit «plus de besoin d’être poussé» des mesures fiscales européennes: «Cela dépendra du comportement de la demande privée, d’optimiste [and] dernier des économies de précaution. « 

Cependant, les États-Unis peuvent également compter sur une augmentation potentiellement plus importante de l’épargne excédentaire, ce qui pourrait s’additionner car la plupart des Américains reçoivent des chèques de 1400 $ dans le cadre d’un stimulus Biden.

Selon l’OCDE, les ménages américains ont accumulé une épargne de plus de 14% de la consommation personnelle nominale l’année dernière. Parallèlement, les ménages français, espagnols, italiens et allemands ont accumulé une épargne équivalente à entre 3% et 7% de la consommation.

« La balance des risques penchera à un niveau encore plus élevé l’année prochaine grâce à l’excès d’épargne », a déclaré Richard Barwell, responsable de la recherche macro à la banque française BNP Paribas. « Il y a de plus en plus de puissance de feu disponible sur le bilan des ménages américains et il est plus probable qu’elle sera dépensée si le moral des animaux augmente à mesure que l’économie se développe à nouveau. »

Une autre fracture pourrait apparaître – dans la politique monétaire. nourris Peu susceptible de signaler un changement imminent après la fixation de seuils élevés sur les hausses de taux et les achats d’actifs graduels. Cependant, si l’économie américaine se redresse fortement cette année et s’approche du plein emploi l’année prochaine, la banque centrale doit certainement envisager de supprimer progressivement le soutien économique plus tôt que prévu.

Cela l’amènera à contredire la BCE, annoncé Le taux d’achat d’obligations a augmenté de manière «significative» et l’inflation devrait rester inférieure à l’objectif même pendant une période de deux ans.



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