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La banque centrale japonaise évite les grandes mesures de relance monétaire


La Banque du Japon a renoncé à son engagement d’acheter des actions en moyenne 6 milliards de yens par an alors que la banque centrale évite les fortes mesures de relance monétaire pour passer à une politique plus «durable».

Publier le résultat d’un examen tant attendu vendredi, la BoJ a déclaré qu’elle permettrait une plus grande volatilité des rendements à 10 ans et a mis en place un plan pour subventionner les rendements des banques afin qu’elles n’aient pas à le faire.

Bien que les changements soient en grande partie esthétiques, ils montrent que la banque centrale du Japon a perdu confiance dans sa relance monétaire massive qu’elle a introduite il y a huit ans et se concentre maintenant sur l’atténuation de ses effets secondaires au lieu de pousser pour l’objectif d’inflation de 2%.

La BoJ continuera d’acheter des actions jusqu’à 12 milliards (110 milliards USD) par an. Mais dans le cadre de la nouvelle politique, la banque centrale interviendra lorsque le marché chutera au lieu d’augmenter régulièrement ses avoirs afin de stimuler l’investissement et de stimuler l’activité économique.

« Il est important de trouver le bon équilibre entre le maintien de l’activité du marché et le contrôle des taux d’intérêt en permettant aux taux d’intérêt de fluctuer dans une certaine mesure », a déclaré la BoJ dans le communiqué de votre livre.

« Effet de [equity] Plus la tendance d’achat est grande, plus la volatilité des marchés financiers est élevée », a-t-il déclaré. « Cela montre que l’achat à grande échelle en période d’incertitude accrue sur le marché est efficace. »

Les banques centrales maintiennent le taux au jour le jour à -0,1%. Il continuera de fixer les rendements à 10 ans à «autour de 0», mais ils pourront fluctuer de plus ou moins 0,25%, au lieu des 0,2% précédents.

Le comité politique de la BoJ a voté pour la décision avec une majorité de 8-1. Le membre du conseil, Goushi Kataoka, était en désaccord avec l’idée de favoriser plus de stimulus.

Pour convaincre les marchés qu’ils ont encore les moyens de répondre à la récession, la BoJ a tenté de fiabiliser l’option de futures baisses de taux en proposant un plan de paiement des taux d’intérêt aux banques sur leur solde de réserve.

Par exemple, si le taux baissait à moins 0,2%, la BoJ pourrait offrir aux banques une décote égale à un taux d’intérêt positif de 0,2% sur une partie du solde qu’elles détiennent dans la banque centrale.

Les acteurs du marché qui ne s’attendaient pas à des baisses de taux à court et à long terme comme option pour un nouvel assouplissement, ont tendance à souligner l’impact des intermédiaires financiers, a déclaré la BoJ. Il dit que le nouveau plan lui permettra de compenser cet impact et de réduire le taux «rapidement».

La revue marque la dernière itération de Grand programme de relance a été lancé en avril 2013 après que le Premier ministre de l’époque, Shinzo Abe, ait nommé Haruhiko Kuroda au poste de gouverneur de la banque centrale.

Initialement, la BoJ s’était engagée à acheter 50 milliards de yens d’obligations d’État chaque année, ce chiffre est passé à 80 milliards de yens l’année prochaine. En 2016, ils ont abandonné l’achat d’un certain montant d’obligations et ont plutôt promis d’en acheter autant que possible pour maintenir les rendements à 10 ans «autour de zéro».

Malgré l’ampleur sans précédent des mesures de relance monétaire, le Japon a eu du mal à freiner l’inflation – en particulier après que le gouvernement a augmenté les taxes à la consommation en 2014 et 2019.

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Après le choc Covid-19, le Japon a renoué avec la déflation, avec une baisse des prix de 0,4% en janvier par rapport à l’an dernier.

Après huit ans de relance monétaire, le bilan de la BoJ est passé à 135% du produit intérieur brut du Japon, tandis que la banque centrale détient environ 7% du marché boursier japonais.

Bien que le Japon ait enregistré une croissance plus rapide et des déficits budgétaires réduits sous l’administration Abe, les critiques affirment que la BoJ a faussé les marchés financiers, en particulier après avoir appliqué des taux d’intérêt négatifs à janvier 2016.

Dans ses critiquesLa BoJ a constaté que sa politique globale était efficace pour stimuler la performance économique et les prix en abaissant les taux d’intérêt. Par conséquent, il suppose qu’il est approprié de continuer à contrôler la courbe des taux.



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