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La Grèce vend son obligation à 30 ans pour la première fois depuis la crise financière de 2008


La Grèce a signé son premier contrat obligataire de 30 ans depuis 2008, montrant un changement marqué dans la fortune du pays après ses problèmes d’endettement il y a dix ans.

L’émission obligataire, qui a levé 2,5 milliards d’euros, souligne comment la Grèce reconstruit son accès au marché public après être devenue le centre de la crise de la dette de la zone euro après la crise financière mondiale de 2008-09.

La cession à 30 ans a attiré 26 milliards d’euros de commandes d’investisseurs, permettant aux souscripteurs d’enchérir à la fin du guide d’origine, à 1,5 point de pourcentage par rapport à l’indice de référence. Les nouvelles obligations sont évaluées à un rendement de 1 956%.

«30 ans, c’est un retour à la normale sur le marché mondial des obligations d’État», a déclaré Asif Sherani, directeur de DCM Emea chez HSBC, co-gérant de l’opération.

La Banque centrale européenne a relancé les achats de dette publique grecque l’année dernière en levant l’interdiction d’acheter des obligations d’État sous-notées avec le lancement d’un programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP).

Konstantin Veit, gestionnaire de portefeuille chez Pimco, a déclaré: «Tous les bateaux ont été levés par la BCE. « Il y a eu une certaine pression à la hausse sur les rendements, mais il n’est pas certain que tous les facteurs fondamentaux entraînant la baisse des rendements aient disparu au cours de cette période. »

Reza Moghadam, l’économiste en chef de Morgan Stanley, a fait écho à ce point de vue, en disant: « Cela montre vraiment que le niveau de soutien de la BCE permet aux gouvernements d’émettre en ce moment sur les bénéfices. »

La semaine dernière, la BCE a promis de accélérer l’achat d’obligations Dans le cadre du programme PEPP de 1,85 milliard d’euros visant à contrer une récente hausse des rendements obligataires, dont les responsables craignent qu’elle n’entrave une reprise stagnante de l’économie de la zone euro.

« Après la réunion de la BCE de la semaine dernière, il y a plus de puissance de feu en cours, c’est donc le moment idéal pour la Grèce de soulever la question », a déclaré Moghadam.

Le nouveau numéro de mercredi fait suite à une série d’accords réussis pour la Grèce ces derniers mois. Une vente à 10 ans en janvier a attiré 29 milliards d’euros de commandes pour 3,5 milliards d’euros d’endettement. La forte demande se reflète dans le prix, avec un rendement de 0,8% pour les nouvelles obligations. Le pays a également levé un total de 12 milliards d’euros sur cinq nouvelles émissions obligataires en 2020.

Francesco Maria Di Bella, stratège obligataire chez UniCredit, a déclaré: «Les obligations grecques se sont généralement remises des pertes que nous avons constatées lors des crises financière et de la zone euro.

La dette grecque a subi une liquidation au cours du mois dernier avec d’autres marchés d’obligations d’État. Le rendement à 10 ans du pays était de 0,9%, en hausse de 0,3 point de pourcentage cette année, mais bien en deçà des près de 4% enregistrés au plus fort de l’événement Crise du Covid-19 de l’année dernière. Les rendements augmentent à mesure que les prix baissent.

«Nous attendions simplement un peu de stabilisation et nous y sommes arrivés cette semaine. Sergey Sudakov, responsable de DCM, Europe centrale et orientale, chez BNP Paribas, co-directeur du trading mercredi, a déclaré que la Grèce n’était pas seule et avait été affectée par les récents mouvements de taux aux côtés d’autres pays.

L’écart entre les obligations grecques à 10 ans et leurs équivalents allemands s’est creusé avec le temps liquidation du marché obligataire fin février. L’écart, qui est considéré comme une mesure du risque de la dette du pays par rapport aux Bunds super-sûrs, est passé à 1,37 point de pourcentage contre 1,23 point en début d’année. La mesure du risque s’est rétrécie la semaine avant que la BCE n’offre une nouvelle assurance au marché.



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