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Le prince de Bridgewater a mis en garde contre les actifs risqués après la chute de l’obligation


Le plus grand fonds spéculatif au monde avertit que la récente vente d’obligations d’État américaines pourrait s’accélérer, dans un changement qui menace les actifs de haut vol, y compris les sociétés de chèques en blanc et les crypto-monnaies.

Bob Prince, qui dirige Bridgewater Associates avec Ray Dalio, a déclaré au Financial Times qu’une nouvelle phase de ralentissement du marché du Trésor à 21 milliards de dollars survient avec l’amélioration de la croissance économique et la pression inflationniste. Phat a incité la Réserve fédérale à reconsidérer les mesures de relance.

La récupération des actifs risqués, qui dure depuis près d’un an, «dépend vraiment. . . Qu’il s’agisse [the Fed] « Cela va généralement être l’inflation, la déflation monétaire ou l’appeler », dit Prince alerte sur les obligationsoù les gens disent simplement: «Hé, oublie ça. Avec autant [money] imprimer Je ne veux tout simplement pas posséder les obligations.  »

Les anticipations d’inflation ont augmenté cette année, impactant le prix de Obligations du gouvernement américain et augmenter leur rendement. Cela a affecté les entreprises technologiques à croissance rapide comme Netflix, Amazon et Tesla, car leurs valorisations élevées sont soutenues par des taux bas.

Le PDG de Bridgewater a déclaré qu’il croyait également au boom sociétés d’acquisition à vocation spéciale et une augmentation monnaie électronique car le bitcoin est la «manifestation de cet environnement» créé par l’assouplissement de la politique monétaire de la banque centrale et le stimulus fourni par le Congrès.

Les décideurs de la Fed ont rejeté la vente du Trésor comme une réponse saine à la reprise économique américaine naissante. Mais Prince a déclaré que les investisseurs pourraient être en difficulté car la banque centrale réagit à des rendements à long terme plus élevés.

« La Fed viendrait-elle imprimer de l’argent et acheter des obligations pour empêcher les rendements obligataires d’augmenter dans cet environnement? » il demande. «Et avec la hausse de l’inflation, l’économie qui se porte mieux et les rendements obligataires en hausse, l’empêchent-ils d’augmenter ou la laissent-ils aller? S’ils contrôlent la courbe des taux, risquent-ils le dollar? « 

« De toute façon, ça te fait mal, » ajouta Prince. «Les rendements obligataires augmentent ou le dollar baisse. C’est le risque de la deuxième phase d’un mouvement obligataire. »

Les investisseurs étrangers, parmi les plus gros acheteurs d’obligations après la Fed, ont affiché une dette gouvernementale américaine moins convoitée alors que leurs pertes se sont accumulées, ont déclaré les traders. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont dépassé 1,6% cette semaine, contre 0,9% à la fin de l’année dernière. Cela a conduit au pire trimestre pour les investisseurs du Trésor en plus de quatre ans, selon Ice Data Services.

Le prix moyen des obligations dans l'indice ICE BofA Treasury (cents par dollar) montre que les prix des bons du Trésor ont chuté à mesure que la reprise américaine s'est accélérée.

Prince, codirecteur des investissements chez Bridgewater, une société de gestion d’actifs de 150 milliards de dollars, a déclaré qu’il avait également du mal à faire face à la croissance des investissements indiciels. Avec des taux d’intérêt bas laissant les investisseurs avides d’intérêts avec moins d’alternatives aux actions, les fonds indiciels paient des prix de plus en plus élevés pour les actions avec des rendements inférieurs à l’avenir, a-t-il déclaré.

«Cela ressemble à un stratagème de Ponzi», dit-il, «parce que si vous pouvez le vendre à quelqu’un d’autre, c’est bien, mais que se passe-t-il si vous ne pouvez pas.

Ses critiques ont fait écho à un article du Financial Times publié le mois dernier par le vendeur de courts métrages Bloc Carson prévient que l’investissement passif présente un risque économique mondial. Block et d’autres investisseurs ont souligné qu’en raison de leurs stratégies, les fonds indiciels détenant des actions dans des sociétés comme GameStop ont grimpé cette année à des niveaux records.

Prince affirme que la performance de Bridgewater est « assez proche de l’équilibre » d’ici 2021. Ses fonds comprennent All Weather, une stratégie passive qui investit dans une variété de marchés, pondérée par la volatilité de ceux-ci et le Pure Alpha, un fonds macro plus traditionnel qui parie sur la direction des actions, des obligations, des devises et des matières premières.



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