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Les compagnies aériennes ont eu du mal à décoller face à une dette de 300 milliards de dollars


Les plus grandes compagnies aériennes du monde ont une dette nette de plus de 300 milliards de dollars, signe que la pandémie entravera la reprise pendant des années, car les compagnies aériennes paient de lourdes factures grâce au financement du sauvetage et au soutien de l’État.

Dans l’espoir d’un redémarrage limité des voyages estivaux, l’attention se porte désormais sur la rapidité avec laquelle les compagnies aériennes peuvent guérir leurs bilans après la plus grande crise de l’histoire de l’aviation.

Le PDG d’EasyJet, Johan Lundgren, a déclaré au Financial Times: «La liquidité est d’une grande importance pour toujours s’assurer que nous avons suffisamment de liquidités pour gérer la situation.

Mais maintenant, il y a un gros prix à payer après Programmes d’assistance aux actionnaires, au marché de la dette et à l’État fournir des liquidités essentielles pour aider l’industrie à survivre à une baisse du nombre de passagers et à éviter les faillites généralisées des entreprises.

Bien que les entreprises utilisent des liquidités et des investissements à court terme de 140 milliards de dollars, contre 90 milliards de dollars au début de l’année, leur dette nette a également augmenté de 60 milliards de dollars au cours de la même période pour atteindre 320 milliards de dollars., Selon FT analyse à l’aide de données FactSet parmi les bilans des 50 plus grandes compagnies aériennes.

Les quatre principales compagnies aériennes américaines – United Airlines, American Airlines, Delta Air Lines et Southwest Airlines – ont pris les devants dans la collecte de fonds, soutenue par plus de 60 milliards de dollars d’aide gouvernementale.

En Europe, Air France-KLM et Lufthansa ont reçu des milliards d’euros de subventions de l’État, tandis que les propriétaires de British Airways IAG ont attiré les actionnaires 2,75 milliards d’euros, recevant un prêt de 2 milliards de livres est soutenu par l’État du Royaume-Uni et a levé 1,2 milliard d’euros sous forme d’obligation numéro cette semaine.

Les compagnies aériennes sont tombées dans une crise plus large qu’avant la crise financière de 2008, ce qui leur a permis de lever des milliards de dollars, selon Jonathan Root, vice-président senior de l’agence de notation Moody’s.

«Le marché du crédit est là pour les entreprises depuis le premier jour», a-t-il déclaré. « Si c’était en 2008, nous aurions une autre discussion aujourd’hui. »

Les compagnies aériennes ont levé 42,6 milliards de dollars sur les marchés de la dette d’ici 2020, le plus haut niveau jamais enregistré, selon le fournisseur de données Dealogic.

Ce mois-ci, American Airlines en a lancé un contrat de dette record de 10 milliards de dollars dans l’industrie Cela montre à quel point les taux d’intérêt bas ont motivé les investisseurs à rechercher des rendements, même dans les secteurs durement touchés par la crise.

Rachel Gerrish, directrice de S&P Global Ratings, a déclaré: «Nous avons été surpris et je pense que le secteur a été surpris de voir à quel point le soutien de tant d’entreprises a été soutenu.

Cependant, le soutien sera nécessaire pendant beaucoup plus longtemps que de nombreux initiés du secteur l’avaient espéré. Les perspectives du transport aérien sont incertaines cette année, malgré le succès des campagnes de vaccination sur de nombreux marchés clés.

Le graphique montre que la pandémie a réduit les revenus des compagnies aériennes

L’Association du transport aérien international a déclaré que les transporteurs pourraient brûler jusqu’à 95 milliards de dollars en espèces d’ici 2021 et a averti que leurs prévisions selon lesquelles l’industrie pourrait transférer de l’argent de manière positive d’ici la fin de l’année pourraient s’avérer écrasantes.

«Les liquidités sont essentielles aujourd’hui et l’industrie aura besoin de plus de liquidités cette année pour survivre. Mais. . . une grande partie de cela pourrait entraîner une augmentation de la dette », a déclaré l’économiste en chef de l’Iata, Brian Pearce.

Une fois que les passagers sont enfin capables de regagner le ciel, les entreprises peuvent commencer à essayer d’améliorer leur bilan. «Le remboursement de la dette est toujours ciblé», a déclaré Lundgren d’easyJet.

Il a déclaré qu’un prêt récent de 1,4 milliard de livres sterling garanti par le gouvernement était particulièrement utile car il permettait à la compagnie aérienne de rembourser certains prêts à court terme et d’améliorer le profil de maturité de sa dette.

«Quelle que soit la dette que nous avons, nous voulons payer, nous voulons revenir là où nous étions avant de nous lancer», a-t-il ajouté.

L’année prochaine devrait également sélectionner les transporteurs les plus puissants, tels que Ryanair de Michael O’Leary, qui ont des coûts relativement bas et une flexibilité pour s’adapter à la reprise des vols, tandis que leurs rivaux sont alourdis par une lutte contre la dette.

Daniel Roeska, analyste aérospatial chez Bernstein, a déclaré que les compagnies aériennes les plus endettées devront réduire leurs «cicatrices» de bilan avant de redevenir plus attractives pour les investisseurs privés.

Le graphique montre que les compagnies aériennes asiatiques ont mené le rebond des actions des compagnies aériennes

O’Leary a produit une analyse grossière, qualifiant certaines compagnies aériennes européennes de «gaspillage d’aides d’État». Sa compagnie aérienne a ouvert une procédure judiciaire pour contester les plans de sauvetage du gouvernement européen.

Aux États-Unis, cependant, le fardeau de la dette n’est peut-être pas préoccupant, les grandes entreprises faisant partie des groupes les plus rentables.

Moody’s Root a déclaré que si un vaccin pouvait être largement distribué cette année, les compagnies aériennes américaines seraient en mesure de rembourser « une grande partie de la dette due ».

Les groupes les plus faibles, et ceux qui n’ont pas de soutien gouvernemental significatif, sont confrontés à un avenir sombre. Norwegian, l’une des compagnies aériennes les plus vulnérables d’Europe en raison de l’endettement croissant, a déposé son bilan le 18 novembre.

Mais quelle que soit la stratégie ou le bilan, « il n’y aura pas beaucoup de cash-flow libre à investir dans la flotte ou le produit », déclare Pearce d’Iata, car les compagnies aériennes font toujours face à des faiblesses.

Le PDG d’Etihad, Tony Douglas, a déclaré à FT qu’il prévoyait de se rétablir dans la seconde moitié de l’année lorsque le vaccin a été publié, mais a ajouté « presque chaque fois que nous examinons ce qui se passe. Cela changera ».

Reportage supplémentaire de Chris Campbell



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