Actualités
Actualités Business

Les titres bancaires ont augmenté en raison des préoccupations concernant les taux de change à court terme


Les actions des banques américaines ont grimpé en flèche ces derniers mois en raison des attentes selon lesquelles les rendements augmenteront parallèlement aux taux à long terme qui suivent les rendements des bons du Trésor à 10 ans. Mais certains analystes estiment que l’optimisme est peut-être en retard et que les bénéfices des banques sont toujours sous pression.

Le cas d’une augmentation des prix pour les banques est que la hausse des taux à long terme, associée à de faibles taux à court terme, crée une courbe de rendement abrupte, ce qui signifie que le coût des dépôts pour les banques est faible et que les rendements des prêts et leurs stocks sont élevés. , impliquant une large marge.

Cependant, les produits bancaires tels que les prêts commerciaux sont plus étroitement liés aux taux courts qu’aux taux longs, et la Réserve fédérale a signalé sa détermination à maintenir ces taux. Le défi que cela pose est évident à partir des estimations des bénéfices de Wall Street, qui montrent que les bénéfices des grandes banques pour 2022 sont bloqués près des niveaux de 2019.

Marty Mosby, analyste bancaire chez Vining Sparks, a déclaré qu’il recommandait aux clients qui bénéficient de la hausse du cours de l’action bancaire de réduire leur taux d’exposition avant leur premier rapport trimestriel sur les résultats le mois prochain.

«Les banques ont généralement les deux tiers de leur bilan avec des actifs de 5 ans ou moins – les gens sont ravis que les obligations à 10 ans augmentent, mais le [rate] Cette courbe n’ira nulle part », a-t-il déclaré.

Le directeur financier d’une grande banque américaine a déclaré au Financial Times que 60 à 75% des revenus nets d’intérêts de sa banque sont sensibles aux taux de prêt – le taux de prêt au jour le jour que la Fed cible – et le reste sont des taux d’intérêt à long terme. .

Les valorisations des prêts commerciaux sont encore faibles, car elles impliquent des taux d’intérêt courts, et les spreads de crédit restent serrés. « Le prix des prêts commerciaux au Libor ou le taux de base, et c’est là que nous n’avons pas vu beaucoup de progrès », a déclaré Jeff Harte de Piper Sandler.

Habituellement, un taux à long terme plus élevé indique que les taux à court terme augmenteront avec le temps. Mais au cours de ce cycle, la Fed prévoit de maintenir les taux d’intérêt à court terme même lorsque l’inflation est supérieure à la cible. En outre, le coût des dépôts est déjà proche de zéro pour de nombreuses banques, de sorte que les économies de coûts résultant de la baisse des taux d’intérêt pendant une pandémie ont subi des dommages beaucoup plus importants.

En conséquence, Chris Whalen de Whalen Global Advisors estime que les rendements des actifs bancaires pourraient chuter de 5 à 10 points de base au cours de l’année prochaine, une baisse significative lorsque ces rendements oscillent autour de 1%.

De même, les investisseurs voient une augmentation des rendements des bons du Trésor à 10 ans comme un signal d’achat auprès d’une banque. Depuis le creux des rendements en août de l’année dernière, l’indice bancaire KBW a augmenté des deux tiers, soit trois fois la hausse du S&P 500.

La corrélation entre les rendements des bons du Trésor à 10 ans et les actions bancaires est supérieure à 50% depuis août, ce qui signifie qu’environ la moitié de l’augmentation des actions bancaires peut s’expliquer par les rendements. La corrélation avec le rapport le plus court était plus faible.

Eric Hagemann, de Pzena Investment Management, a déclaré que les banques se sont également rétablies, car elles négocient à un rabais important par rapport au marché et sont sur le point de libérer une énorme réserve de pertes sur prêts qu’elles ont manquées pendant la crise de Covid. Les actions peuvent être davantage valorisées « lorsque les gens réalisent à quel point les banques sont persistantes », a-t-il déclaré.

Pour certaines des plus grandes banques – Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, US Bancorp et M&T – les analystes s’attendent à ce que les bénéfices en 2022 soient stables par rapport à l’année précédant Covid 2019.

JPMorgan Chase devrait connaître la plus forte croissance des bénéfices, avec une croissance totale de seulement 12% de 2019 à 2022. Couper Ses perspectives de revenus d’intérêts en février, citant des soldes de cartes et des prêts hypothécaires inférieurs. Il dit que les volumes de prêts «se normaliseront» d’ici la fin de l’année.



Source link

Laissez un commentaire